发布日期：2024-05-12 07:01    点击次数：144

（原标题：东吴期货酌量所策略早参｜俄乌松懈持续！原油系商品后市如何走？）

摘录

股指：区间震憾；玄色系板块：震憾为主；动力化工：以色列大范围撤军，早盘油价回落；有色金属：爽脆外盘强势拉升；农产物:爽脆时刻好意思豆小幅波动

2024

04/08

01

股指：区间震憾

股指。周二指数有所回落，创业板指一度跌超1%。个股2900家下降，AI板块陆续调治，石油石化、钢铁、基础化工等周期板块领涨。短期指数预测看守区间震憾走势，4月将过问功绩密集涌现期，市集波动或有所加重，沪深300和上证50功绩结识性好，预测将阶段性占优。

02

玄色系板块：震憾为主

螺卷。近期钢材的去库速率，尤其螺纹还可以，但市集总体偏弱，主要原因在于对需求见顶的担忧以及对产量加多的担忧，是以在没看到库存到相对低位前，价钱总体都不会太强。不外当今大家制造业PMI回升，再通胀和补库预期再起，有色，原油等大批商品价钱阐明较为强势，玄色商品价钱可能也会受到影响。预测盘面震憾为主。

铁矿。假期时刻外盘铁矿有一定幅度下降，主要照旧当下总体需求欠安形成的。当下铁水产量野蛮旯旮上看开动回升，但依然莫得太多念念象空间，铁矿供需依然宽松，预测盘面震憾偏弱运行。

双焦。钢厂复产进度安稳，对双焦以按需采购为主，钢厂对焦炭八轮提降开启。焦煤方面，线高尚拍陆续增多。双焦卑劣需求均欠安，预测陆续震憾偏弱走势。

玻璃。面前玻璃现货价钱低，爽脆假时刻，经销商有补货行动，因此爽脆时刻沙河产销情况较好。同期，面前价钱已接近老本价钱，底部撑合手较强，短期盘面存在一定反弹的驱动。但中弥远的上行仍需看到结尾需求好转的合手续性以及库存的减少。当今结尾需求照旧一般，难以推动价钱大幅上行，反弹空间有限，操作上仍旧提议逢反弹逢高作念空。

纯碱。纯碱当今价钱接近氨碱法老本线，底部撑合手较足。加之近期碱厂测验增多，而卑劣光伏玻璃和浮法玻璃对纯碱的需求仍有一定韧性，纯碱需求暂时较为刚性。纯碱供需宽松的容貌将稍有缓解，预测短期会有小幅反弹。护理碱厂测验情况。

03

动力化工：以色列大范围撤军，早盘油价回落

原油。二季度大家真金不怕火厂测验量有望回落，在此时刻OPEC+坚合手减产，重迭地缘垂死场面以及好意思国参议降息，看守对油价乐不雅判断。短期护理以色列从加沙南部大范围撤军，可能缓解地缘场面，但也有可能为了应答伊朗的潜在攻击，后续发展仍有待护理。

沥青。4月第1周沥青产业数据涌现节前真金不怕火厂供需双减，销量多流入社会库。厂库进一步去化，故意于昔日奴隶老本端高涨提价，社库合手续堆积，生意商合手续囤货。节表里盘冲高回落，小幅收涨，预测沥青偏强震憾。

LPG。4月沙高出口公价小幅下调合适预期，国内需求相对疲弱，深加工开工略有回落，面前丙烷-石脑油价差处历史低位，且各道路毛利水平尚可，需求下行空间或较为有限。近期国内入口到岸仍看守高位，供应宽松程度略有增强，现货端顶部恐看守承压。

PX。油价强势重迭实践趋于改善，测验渐渐达成，PX近弱远强，供需存在旯旮改善的预期，国内歧化及化工利润仍在利好旯旮开工测验季渐渐开启利好供应压力缓解，不外4月份PTA也同步测验，节拍上或对PX带来一定影响。调油方面利润合手续利好芳烃合座估值，近端护理交割逻辑。早盘油价受以色列大范围撤军而高位回落，护理地缘政事对老本端扰动。策略提议：短期偏暖震憾，中弥远09合约逢低作念多，4月份合座驱动偏强。

PTA。短期基本面改善，合座偏强震憾，4月第一周TA已开启测验，供需旯旮好转，此外老本端驱动较强，PX现货计价转入汽油旺季，利好撑合手TA估值，不外供需面依然有新安装投产制约价钱弹性。策略提议：预测短期呈偏暖反弹容貌，单边方面，中弥远奴隶老本端逢低作念多。

MEG。前期安装测验并未对EG盘面带来弥散的提振，过问4月后，煤制安装多数存重启策动，预测供应端压力仍然会加大，口岸库存合座去库容貌告一段落。策略提议：当今05合约作念多空间和时分不足，低估值可布局09多单，但弹性较差。

PVC。当今来看短期05合约由于自己基本面偏弱，重迭社会库存持续累库，不管是坐褥企业照旧中间商均面最后较大的出货压力，需求端毫无放量可言，PVC在 下行趋势中，持续压缩坐褥利润，估值较低，而中间商在无赫然趋势性行情下也无法消化货源，过问4月移仓换月行情后，短线预测难有较好阐明，不外在供应端测验以及老本电石端撑合手下，向下空间有限。中线级别的不雅点来看，国内经济存在一定预期，战略端口或有发力可能，但高点严慎乐不雅。策略提议：短期窄幅波动，远月逢低作念多。

甲醇。音书面上，宁波富德60万吨/年MTO安装重启，负荷渐渐回升；内蒙古久泰60万吨/年MTO安装策动近期重启；浙江兴兴69万吨/年MTO安装开工不悦。内地与沿海套利空间仍旧大开的景象下盘面暂陆续看守内地订价，春检加合手下内地反弹后弱稳对05合约下方仍有撑合手。料想词入口回升已成定局重迭春检力度不足预期和旺季需求渐渐见顶，当今换月及交割足下的情况下，05合约转弱的幅度相对有限，更提议空配09合约。

聚烯烃。基本面莫得太大变化，依旧是供给收缩和需求弱稳的容貌。上游坐褥安装进一步达成测验，供应合手续下滑中。爽脆节前后市集有一定补库，卑劣采购放量，市集成交变好，尤其是PE。中弥远研讨作念多09合约前都莫得产能投放压力的PE，PP由于存在隐性的投产压力，高抛低吸为主。

棉花。结尾订单不足，纺织企业开机率有所下滑，棉纱库存累库至同期历史高位（除2022年外）,棉纱价钱要点合手续下移，花纱价差历史低位。同期，好意思棉交割库存合手续加多，好意思棉冲高回落，表里价差倒挂幅度责怪，对国内棉价撑合手疲塌。同期，北半球行将过问传统的棉花莳植季节，市集的往来逻辑将从需求端转向新年度棉花莳植，新疆莳植面积有进一步下降的预期，对棉价有一定的撑合手。若出现不时的天气扰动，供应端矛盾将再次突显。因此，棉价短期看守震憾偏弱的容貌，中弥远棉价仍存朝上的空间。

04

有色金属：爽脆外盘强势拉升

铜。宏不雅面，周五晚非农数据再度超预期，好意思国经济合手续走强重迭好意思联储暂无进一步加息的倾向国外再通胀预期合手续升温，推动金属价钱快速走强。基本面，国内冶真金不怕火厂减产鼓吹，二季度积贮影响量在15-20万吨傍边，卑劣订单阐明平平，然则由于此前高铜价的影响，原料库存破钞较快，4月存在被迫补库的需求，预测4月电解铜库存拐点将出现，基本面旯旮改善。在宏不雅面与基本面的共振下，预测铜价偏强运行。

铝/氧化铝。氧化铝方面，短期几内亚发运量保合手在高位，原料端缺口并不赫然，氧化铝处于供需双增的景象，保合手紧均衡的容貌不变，后续旯旮改善仍需护理国内铝土矿复产情况。另外期现套利窗口处于大开的景象，需要护理到仓单的情况。电解铝方面，国外再通胀往来升温，宏不雅资金进场或进一步推升铝价，基本面铝锭库存看守在低位，过问旺季卑劣开工阐明稳中有升，需求保合手韧性，铝锭库存拐点出现，后续需要护理去库的合手续性，后续交割品不足的问题或进一步突显，预测铝价保合手强势。

镍。镍价大幅回落至 13 万近邻，创近一个月的新低。RKAB审批问题基本处分，镍价重回多余基本面，合座趋势仍然偏弱。然则，镍价依然围聚印尼镍矿老本线以及硫酸镍制备电积镍老本仍在高位运行。因此，前期高位空单可陆续合手有，未进场者严慎追空。

碳酸锂。60日线近邻有撑合手，现货价钱下降。开动考证前期消费预期，未有超预期阐明，盘面波动较大。卑劣看守刚需补库，合座库存下行，上游去库卑劣累库，仍处于历史高位。锂辉石精矿价钱回暖力度疲塌。3月份仓单王人集刊出对供应端有扰动。受宏不雅要素扰动，有色板块偏强，盘面预测震憾，区间操手脚主。

05

农产物:爽脆时刻好意思豆小幅波动

油脂。上周只消三个往未来，但油脂市集依旧看守强势，尤其棕榈油在经由前一周的调治后，价钱再创年内新高。正如咱们前一周的论说所说，当今油脂基本面总体仍然偏利多，国内库存仍不才降，何况3月马棕的增产幅度可能要低于此前预期，3月马棕的出口增幅却高于此前预期，因此3月马棕库存可能仍然会看守低位。因此本周油脂板块仍有望看守强势容貌。护理4月10日的MPOB马棕月度供需论说。

豆粕/菜粕。上周粕类震憾下降，走势并不运动，市集护理焦点在短期内的低库存和远期的供应加多不时切换，导致行情也较为反复。预测短期仍会延续最近趋势性不彊，走动震憾的走势。但后市中弥远会跟着入口大豆到港量加多，国内供应逐步宽松，粕类价钱将逐步回落。

生猪。05盘面低开震憾调治，收盘14365点。春节事后猪肉市集转向冷淡，热情回调转入市集淡季，东北地区价钱大幅下滑破7元/斤，但宰杀市集相对宰量下滑不大，部分企业集团厂出栏动作较为积极，南边地区价钱下滑，但基本看守7元/斤以上，有稀疏二育出现，但对猪价撑合手不大。合座看，节青年猪市集将立即过问需求显耀下滑、供应仍居高位的新一轮错配景象，现货价钱短期难以高涨，近月研讨空单，弥远眺好行业复苏转型。